En el contexto de una severa crisis de endeudamiento, una macroeconom\u00eda con fuertes desbalances y ante una situaci\u00f3n social acuciante, el pa\u00eds debi\u00f3 dise\u00f1ar su estrategia de respuesta frente al COVID-19 a trav\u00e9s de los instrumentos disponibles en una econom\u00eda en emergencia y sin acceso al mercado internacional de cr\u00e9dito.<\/p>\n\n\n\n
La irrupci\u00f3n de una pandemia sin precedentes y de duraci\u00f3n todav\u00eda incierta, oblig\u00f3 a replantear las prioridades de pol\u00edtica. En ese contexto, la asistencia financiera del BCRA al Tesoro y el impulso al cr\u00e9dito se transformaron en piezas fundamentales dentro de una estrategia sanitaria y econ\u00f3mica de emergencia que se propuso evitar que la crisis dejara tras de s\u00ed secuelas permanentes sobre una econom\u00eda ya fuertemente golpeada.<\/p>\n\n\n\n
Los principales indicadores de actividad se\u00f1alan una concentraci\u00f3n de los efectos de la pandemia en el segundo trimestre, mientras que se observa una recuperaci\u00f3n gradual y heterog\u00e9nea de la actividad en el tercer trimestre del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
El pa\u00eds encar\u00f3 de manera exitosa un proceso de reestructuraci\u00f3n de la deuda p\u00fablica que se encontraba en una posici\u00f3n insostenible. No obstante, se ha generado en el mercado de divisas un comportamiento de expectativas que es necesario atender en lo inmediato.<\/p>\n\n\n\n
Por todo lo dicho, el BCRA presenta una actualizaci\u00f3n de sus lineamientos enunciados el 27 de enero pasado, adecuando el dise\u00f1o de la pol\u00edtica monetaria a las condiciones econ\u00f3micas prevalecientes.<\/p>\n\n\n\n
En un contexto en el que se registran tensiones en el mercado de cambios, se acrecienta la relevancia de la pol\u00edtica monetaria como instrumento de estabilizaci\u00f3n financiera y externa. El BCRA redoblar\u00e1 sus esfuerzos en pos del desarrollo de instrumentos de ahorro e inversi\u00f3n que permitan a los argentinos obtener rendimientos positivos no solo respecto de la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, sino tambi\u00e9n en relaci\u00f3n a la evoluci\u00f3n del tipo de cambio. En este sentido, se procurar\u00e1 armonizar progresivamente las tasas de referencia de los instrumentos de pol\u00edtica monetaria, minimizando el impacto sobre el costo de esterilizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Por otro lado, la mencionada necesidad de responder a las demandas de la pandemia ha generado un incremento importante de la liquidez. El BCRA monitorea atentamente la evoluci\u00f3n de los agregados monetarios y actuar\u00e1 a trav\u00e9s de las herramientas disponibles.<\/p>\n\n\n\n
Adem\u00e1s, en el marco de los favorables resultados obtenidos en materia de normalizaci\u00f3n de la deuda p\u00fablica, el BCRA utilizar\u00e1 su capacidad de intervenci\u00f3n a trav\u00e9s de operaciones de mercado abierto, a los efectos de auspiciar una mayor liquidez, profundidad y transparencia de los mercados de deuda soberana, en vistas de apuntalar el comienzo de una nueva etapa en la que el mercado de capitales local asuma una importancia creciente en la estrategia de financiamiento del sector p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n
En la actualidad, el nivel del tipo de cambio se encuentra en un nivel competitivo. El tipo de cambio real multilateral se ubica por encima de su promedio hist\u00f3rico, al tiempo que la balanza comercial acumula un importante super\u00e1vit, ratificado tambi\u00e9n por el resultado positivo de la cuenta corriente del balance de pagos.<\/p>\n\n\n\n
Se reafirma la estrategia de sostenimiento de la estabilidad del tipo de cambio real, que se considera en l\u00ednea con el objetivo de acumulaci\u00f3n de reservas internacionales. En el marco de la estrategia de flotaci\u00f3n administrada, el ritmo de depreciaci\u00f3n diario se adecuar\u00e1 en forma gradual a las necesidades de la coyuntura, de modo de evitar efectos no deseados sobre la competitividad, los precios internos, la evoluci\u00f3n de los activos y pasivos y la distribuci\u00f3n del ingreso.<\/p>\n\n\n\n
En un contexto signado por la escasez, las regulaciones sobre el mercado de divisas buscan evitar desequilibrios temporales que pudieran afectar la posici\u00f3n de reservas internacionales. Las mismas son un instrumento necesario para la coordinaci\u00f3n de las decisiones individuales mientras se avanza en la mejora de la situaci\u00f3n fiscal, externa y monetaria. Se trabajar\u00e1 activamente en esta coordinaci\u00f3n durante la transici\u00f3n para evitar los impactos negativos sobre la actividad productiva.<\/p>\n\n\n\n
Se busca en el mediano plazo regulaciones macroprudenciales compatibles con la dinamizaci\u00f3n de los flujos de capitales orientados a la econom\u00eda real.<\/p>\n\n\n\n
Para morigerar el impacto econ\u00f3mico de la pandemia, el BCRA puso en marcha un conjunto de instrumentos de cr\u00e9dito, cuyos resultados han permitido un in\u00e9dito crecimiento del financiamiento a peque\u00f1as y medianas empresas. La normalizaci\u00f3n del nivel de actividad que comienza a evidenciarse en algunas regiones y sectores, permitir\u00e1 paulatinamente reducir y focalizar los esfuerzos de asistencia crediticia a tasas reales negativas, adapt\u00e1ndose a las necesidades de la nueva etapa.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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